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小米的股票最近连续下跌,雷军心里慌不慌?你怎么看?

小米股票为啥下跌?

一,形势所致。A股港股大盘都在下跌,投资者的信心不足。即使这样,可小米几次接近破发,还是投资者不看好小米。为啥?

二,没核心技术,可代替,成本高。小米主营手机,再加“百货”。一部手机除了小米系统,全部硬件基本都是其他厂商的产品,组装而来。这样跟容易被小黄,小豆等其他品牌代替,也容易被人卡主脖子,比如中兴事件(中兴还是有很多通信技术专利与业务的,都那么不堪一击,何况小米)。同时由于拿其他厂商的硬件组装,为此硬件成本太高。看看现在国产手机除华为以外,一台手机的利润大部分都被高通,三星等硬件供应商所得,手机公司的利润非常低。其他“百货”,更是如此,都是贴牌,主打性价比的小米拿什么跟其他行业生存十几二十年的竞争,他们有更完整的供应链,技术专利,销售渠道,无论成本控制,质量设计,销售方式已炉火纯青。

三,性价比的陷阱。小米以性价比快速开阔市场,那么它的性价比哪里来呢?简单公式:售价-生产成本-销售差价-售后服务=利润。那小米从哪里打造低价呢?1.以前主要是销售差价,直接网络直销。而这几年由于体量上去了,线上的局限性体现出来了,看到Oppo,Vivo成功,加快了小米之家的布局,线上线下同时进行,这样销售差价的优势就没了。2,硬件突出主要轻化细节来降低成本。即突出主硬件,性能,数据,而偷偷在细节上偷工减料。如手机,主打突出cpu,而做工、外观设计、电池(快充)、显示器等方面可能就选择比较差一点的,以此来降低成本。就如显示器,一些国产与三星的数据一样,但真正的显示效果有差距的,差价也就出来了。这样失衡的配置同样体现在其他“百货”上,根据木桶原理,其使用体验与寿命会在日后表现出来。前几年用户为最新科技,手机更换频繁,小细节问题也就看在性价比的份上忍了。而现在用户更换手机的周期在不断延长,会更在意细节与寿命等整体性。其他家电更甚,新货出问题少,但几年过后呢?空调,电视,洗衣机可不像手机那样换的频繁。3,销售服务,小米家电现在还没有建立起来完整的安装维修服务,为此这里的钱可以省下来做性价比。但随着体量加大,这些服务就不得不完善,这可也是笔不小的支出。而且其他“百货”,由于贴牌(代工与贴牌是两个概念,代工是有自己的设计或核心技术的),品控会成为一个问题,而且产品众多,可能会被某一产品事件影响整个品牌。

四,性价比的困境。一个企业没有足够的利润是无法持续发展的,商人追逐的是利润不是慈善家。利润少了,用以研发的资金也就有限了,没有创新与核心技术,如何保持竞争力?这也是小米困境,以性价比发家,以至于给了市场固有观念,“便宜”、“中低端”,小米就是想摆脱这种境况,也难于扩展利润更高的高端产品。随着人们消费从量到质的升级,小米这方面的压力会越来越大。成也萧何,困也萧何。

四,智能家电。小米现在有相对其他品牌比较统一的智能家电系统。可通过小爱、手机控制一整套家电。但这是种开放的模式,不是专利。相信其他品牌也会很快更进,所以这是可替代的。可替代性会大大降低投资者的估值。

五,国内手机行业发展已饱和。手机的销售增长在减缓。以前是蛋糕越来越大,大家都可以增长。而现在蛋糕就这么大了,就看谁分的多。竞争也更为激烈,市场份额会被更为集中在几个巨头公司上,而小米除了性价比,其他竞争力明显不足。为此小米在不断开阔海外市场,但是西方的高端市场都被三星苹果华为饱和占据,为此小米主要发展印度业务,虽然增长率非常高,但是都红米为主,利润低的产品。所以投资者不看好小米手机的利润增速。这点在它的中报中可看出来。

股市是价值与想象的投资。由于小米的可代替性及发展的不确定性,使得投资者对它的想象空间持谨慎态度,为此它的估值也就提不高了。

雷军高不高兴?不知道,但上市能融资发展,至少不会不高兴,只是可能有点失望吧。

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